假定某企业集团持有其子公司60%的股份,该子公司的资产总额为1000万元,其资产报酬率(也称为投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为20%,负债利率为8%,所得税率为25%。假定该子公司负债与权益(融资战略)的比例有两种情况:一是保守型30:70,二是激进型70:30。 对于这两种不同的融资战略,请分步计算母公司的投资回报,并分析二者的风险与收益情况。
(1)息税前利润=总资产×20%
保守型战略=1000×20%=200(万元)
激进型战略=1000×20%=200(万元)
(2)利息=负债总额×负债利率
保守型战略=1000×30%×8%=24(万元)
激进型战略=1000×70%×8%=56(万元)
(3)税前利润(利润总额)=息税前利润-利息
保守型战略=200-24=176
激进型战略=200-56=144
(4)所得税=利润总额(应纳税所得额)*所得税税率
保守型战略=176×25%=44
激进型战略=144×25%=36
(5)税后净利(净利润)=利润总额-所得税
保守型战略=176-44=132
激进型战略=144-36=108
(6)税后净利中母公司收益(控股60%)
保守型战略=132×60%=79.2
激进型战略=108×60%=.64.8
(7)母公司对子公司的投资额
保守型战略=1000×70%×60%=420
激进型战略=1000×30%×60%=180
(8)母公司投资回报率
保守型战略=79.2/420=18.86%
激进型战略=64.8/64.8=36%
列表计算如下:
分析:上述两种不同的融资战略,子公司对母公司的贡献程度完全不同,保守型战略下子公司对母公司的贡献较低,而激进型则较高。同时,两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同,保守型战略下的财务风险要低,而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险—高收益状态,是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。
甲公司2011年1月10日取得乙公司80%的股权,初始投资成本为l7200万元,购买日乙公司可辨认净资产公允价值总额为19200万元。假定该项合并为非同一控制下的企业合并,且按照税法规定该项合并为应税合并。
2013年1月1日,甲公司将其持有乙公司股权的1/4对外出售,取得价款5300万元。出售投资当日,乙公司自甲公司取得其80%股权之日起持续计算的应当纳入甲公司合并财务报表的可辨认净资产总额为24000万元,乙公司个别财务报表中账面净资产为20000万元。
该项交易后,甲公司仍能够控制乙公司的财务和生产经营决策。
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