凯恩斯的观点实际上隐含着有效需求不足的理论基础，凯恩斯认为，社会中有效需求不足是常态，而有效需求不足导致物价紧缩、经济增长速度减慢，因此为了促进经济增长，应该拉动有效需求。凯恩斯根据有效需求不足理论，提出政府应该采取扩张性的经济政策，即扩张性的财政政策和货币政策，以刺激社会总需求。尤其是扩张性的财政政策，在刺激社会总需求方面作用更直接，因此政府应该扩大财政开支，实行赤字政策，同时扩大货币供给量。
弗里德曼从货币角度解释20世纪30年代的经济衰退，隐含了现代货币学说的观点。弗里德曼认为，在长期中，经济处于充分就业状态，货币政策对实际的经济变量没有影响。在短期中，货币供给量可以影响实际变量。弗里德曼认为，20世纪30年代采取高度紧缩的货币政策，导致短期内对需求的减少，从而导致短期内经济的衰退和失业率的提高。因此经济衰退是由政府不恰当的政策所引起，而不是由于经济本身所引起。弗里德曼认为，私人经济具有内在的稳定性，国家经济政策会破坏这种稳定性，因此政府应该采取“不作为”的态度，执行单一货币政策。
金德尔伯格和特姆恩是从领导货币角度解释20世纪30年代的经济衰退。他们认为，世界经济要想保持稳定，必须拥有一种‘稳定器’，即某个国家要能负责为亏本商品提供市场，让资本稳定地（不是逆循环地）流动，还必须在某种程度上管理汇率结构，并对各国国内货币政策进行一定程度的协调而且当货币制度呆滞不灵陷入困境时，它能为提供清偿能力建立某种再贴现的机制。在20世纪30年代，没有一个领导性的货币，各国实行浮动汇率制度，因此缺乏有关于汇率的有约束力的协议。各国将本国国内经济目标摆在首位，易于利用汇率的自由波动推行竞争性贬值这一“以邻为豁”的经济政策，从而造成国际经济秩序的混乱，导致20世纪30年代的经济衰退。